
在销售前20的龙头房企中,碧桂园善用无息杠杆,泰禾集团财务杠杆最高,中海地产、阳光城、保利发展合作杠杆加码较强。▼ 销售前20房企杠杆分布图数据来源:国泰君安证券研究04结语泰禾可能不会这一轮融资困难的唯一注脚。自18年以来监管层对房企的高负债风险持续敲响“警钟”,融信、阳光城等不少房企在业绩发布会上提出“降低杠杆、加快回款”的工作目标;19年初,孙宏斌在融创中国2018年年度业绩会上也提出降杠杆,泰禾也发起了“壹号抢收计划”以加快现金回款。
但是一个电影小镇体量一干就是几十亿,几十个亿怎么去关呢?还是要谨慎,做企业前几年不怎么讲这个事,中国前十年高速发展,也养成了我们这些企业家过于浪漫、过于乐观,你像我们公司从2009年上市,我们当年上市才6800万税后净利润,上了没几年就干到了10亿利润,这个挺容易的。你看这两年经济回调、经济放缓,恰恰使自己更要反思。
不过,值得注意的是,虽然富时罗素国际指数与MSCI指数都是国际齐名的指数,但两者却有区别。据公开资料显示,富时罗素国际指数是英国富时指数公司旗下专门跟踪全球新兴市场指标的股指。而MSCI指数是指由摩根士丹利资本国际公司推出的代表全球股票市场情况的指数,这个指数广为投资人参考,也是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据统计,跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中,约有40%以富时罗素指数体系为基准,60%以MSCI指数体系为基准。
然而,市场外力令企业猝不及防。2016年,北京推出930新政,北京等热点一二线城市均对商品房出售执行严格管理。不少均价8万元/平米以上的高端项目受其影响,难以如期入市。随着政策持续加码,昆仑域也在不断调整销售预期。2016年10月,昆仑域项目曾报给北京市住建委11万元/平米的销售均价,但未获批。建委方面要求项目推迟入市销售。2017年2月,华润置地接受媒体采访时表示,计划在当年3月拿证,上报取证价格约10万元/平米。最终,他们拿到的价格批复为9.5万元/平米。
由于17年开始金融去杠杆,社融增速从17年4季度开始大幅下滑,而经济增速在18年2季度开始明显回落。社融增速的回落一直持续到了18年4季度,按照2到3个季度的滞后期,这意味着到今年3季度为止的经济下滑都是上一轮去杠杆的滞后影响。但是从19年开始,由于去杠杆转入稳杠杆,社融增速出现了企稳回升,而且是连续两个季度回升。如果社融对经济的领先性依旧成立,那么意味着19年4季度开始的两个季度中经济有望短期企稳改善。而从19年3季度开始社融增速再度小幅下滑,传导到经济的下滑应该是在2020年2季度以后。
记者也发现,从收益情况来看,目前国债里面只有3年、5年期的能达到4%左右的收益,时间长,性价比不高,并不吸引投资者。而债市刚经历熊市,虽然债券基金类型较多,但收益有波动,而且这两年是加息周期,未必能达到要求。现阶段想要赚取“稳稳的幸福”,关注货币基金、银行理财的投资者相对较多,投资期限长的投资者,可以选择短期理财等封闭性产品。